欢迎来到圣道地球村!
当前位置:首页 > 财务管理 > 分析评价 > 经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数 内容

经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数

选择字号: 超大 标准 发布时间:2018-06-30 10:07 | 作者:编辑

  经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数都是比较常用的经济杠杆系数。经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系是:联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数
  联合杠杆系数=每股收益变动率÷产销量变动率
  联合杠杆系数就是指总杠杆系数。
  总杠杆系数(DTL)是经营杠杆系数(DOL)和财务杠杆系数(DFL)的乘积,即DTL=DOL×DFL
  一、经营杠杆系数
  经营杠杆系数(DOL),也称营业杠杆系数或营业杠杆程度,是指息税前利润(EBIT)的变动率相当于销售额变动率的倍数。
  变动规律是只要固定成本不等于零,经营杠杆系数恒大于1;产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同;单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;在同一产销量水平上,经营杠杆系数越大,利润变动幅度越大,风险也就越大。计算公式:
  经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)
  其中,由于 销售收入-变动成本-固定成本 即为 息税前利润(EBIT),因此又有:
  经营杠杆系数(DOL)=边际贡献/ 息税前利润EBIT
  二、财务杠杆系数
  财务杠杆系数(DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数,也叫财务杠杆程度,通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度,以及评价企业财务风险的大小。计算公式:
  DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
  式中:DFL为财务杠杆系数;△EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;△EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。
  公式二:
  为了便于计算,可将上式变换如下:
  由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N
  △EPS=△EBIT(1-T)/N
  得 DFL=EBIT/(EBIT-I)
  式中:I为利息;T为所得税税率;N为流通在外普通股股数。
  公式三:
  在有优先股的条件下,由于优先股股利通常也是固定的,但应以税后利润支付,所以此时公式应改写为:
  DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]
  式中:PD为优先股股利。
  三、总杠杆系数
  总杠杆系数是指公司财务杠杆系数和经营杠杆系数的乘积,直接考察了营业收入的变化对每股收益的影响程度,是衡量公司每股获利能力的尺度。计算公式:
  销售收入 - 变动成本= 边际贡献(1)
  边际贡献 - 固定成本= 息税前利润(2)
  息税前利润 - 利息 = 税前利润(利润总额)(3)
  经营杠杆DOL =(1) / (2)
  财务杠杆DFL = (2) /(3)
  总杠杆DTL = (1) /(3)
  四、总杠杆系数对公司管理层的意义
  首先,在一定的成本结构与融资结构下,当营业收入变化时,能够对每股收益的影响程度做出判断,即能够估计出营业收入变动对每股收益造成的影响。例如,如果一家公司的总杠杆系数是3,则说明当营业收入每增长(减少)1倍,就会造成每股收益增长(减少)3倍。
  其次,通过经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系,有利于管理层对经营风险与财务风险进行管理,即为了控制某一总杠杆系数,经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合。比如,经营杠杆系数较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆;经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆等等。公司可以在考虑各相关具体因素之后做出选择。[搜集参考]


网站分类
最新文章
随机文章